近日，每日优鲜和叮咚买菜两大生鲜平台在同一日向美国证券交易委员会提交了招股书，正式开启“生鲜电商第一股”的争夺战。同是前置仓模式的头部玩家，虽然商业模式并不完全相同，但从招股书中可以看到，无论是营收构成、运营成本构成、库存相关数据两者都有相似性。

总体上来看，叮咚买菜还处于高速扩张期，亏损幅度大于每日优鲜，每日优鲜的亏损和采购成本尽管控制得比较好，但营收增长陷入瓶颈是其当前最为严峻的问题之一。侧面可以看出，目前前置仓模式的生鲜平台，在“卖菜”这个又苦又累的活上，尚未能看到盈利的曙光。

每日优鲜GMV较叮咚买菜增长乏力

叮咚买菜和每日优鲜的招股书展示了其近年来各自的营收情况。

前者总收入从2019年的38.8亿元增长到2020年的113.4亿元，增速高达192.2%。与叮咚买菜相比，每日优鲜2018年总收入为35.5亿元，2019年总收入为60亿元，增速近70%，但到2020年总收入为61.3亿元，增速仅2.2%，与上一年相比增速跳水，增长陷入了瓶颈。

按季度看叮咚买菜的营收增速，受疫情影响，2020年第一季度的收入增速陡增，由之前的31%左右上升至近70%。但总体上来看，从2020年下半年开始整体呈现上升趋势。相比之下，每日优鲜的季度收入则波动较大，甚至在2019年第四季度、2020年第二季度、2021年第一季度出现了增速为负的情况，整体上也呈波动下降的趋势。

叮咚买菜

每日优鲜

两个平台的季度收入增速对比

从成交额来看，叮咚买菜2018年至2020年的GMV分别从7.4亿元增至41.7亿元，再到130.3亿元，年复合增长率319.2%。而每日优鲜GMV从2018年的47.26亿元增长到2020年的76.15亿元，复合年增长率为26.9%。

对比来看，叮咚买菜不仅在2020年实现了GMV的大幅反超，年复合增长率也远超对手，而每日优鲜逐步丧失了先发优势。

亏损均收窄，叮咚买菜烧钱加速扩张

从运营成本来看，叮咚买菜销货成本占据了大头，2019年支出32亿元，占到总收入的近83%，到2020年这一比例下降为近80.3%，销货成本增速为183%。

每日优鲜的运营成本中占据最大比例的是收入成本，而收入成本中商品的采购成本几乎占了全部。

招股书显示，2019年每日优鲜采购成本为53.2亿元，到2020年下降至47.3亿元。采购成本占总收入的占比在2019年约为89%，在2020年下降至77%，说明每日优鲜在采购成本上的压缩较叮咚买菜更为多。

在两家公司的运营成本中，履约成本都排在第二位。

叮咚买菜履约费用2019年为19.4亿元，占到总收入的近50%，2020年履约费用涨幅较大，达到40.4亿元，增速超100%，但占总收入的比例下降为35.7%。

每日优鲜在2018年至2020年三年间的履约成本分别为12.4亿元、18.3亿元和15.8亿元，占总收入的成本也从34.9%下降至30.5%再将至25.7%。与叮咚买菜相比，每日优鲜在履约费用上的成本支出收窄更多。

不过，在业内看来，正是由于两家公司的履约成本一直占比较大，从而导致两家公司目前都未实现盈利。

2019年叮咚买菜净亏损为18.7亿元，2020年净亏损额度扩大，达到31.8亿元，不过净亏损率从48.3%下降至28%。对此，叮咚买菜在招股书中提到，未来可能会继续亏损，实现盈利很大程度上取决于其规模化增长后从供应商处可获得的优惠，同时管理产品组合和扩大产品供应来提高毛利率水平。

值得一提的是，受2020年第一季度国内新冠疫情较为严重的影响，居民依赖线上生鲜平台买菜，明显看到叮咚买菜在该季度的净亏损率大幅降低为9.4%，而后在2021年同期上升为36.4%。

每日优鲜经调整后的净亏损在2018年为22.2亿元，之后的2019年和2020年分别为27.8亿元和15.9亿元，其占总收入的比例也从2018年的62.5%降至25.9%。总体上来看，相较于叮咚买菜的亏损额度在扩大，每日优鲜无论是亏损额度还是亏损率的控制都相对更理想。

叮咚买菜两成会员贡献近半GMV

招股书中，叮咚买菜还透露了关键的用户、订单量等数据。2021年第一季度，该公司总订单量为6970万，平均每月交易用户为690万，其中22%的月交易用户是叮咚买菜的会员，贡献了47%的GMV，平均每月订单数达到6.7个，其一季度的客单价达到54元，与2020年一季度70元的客单价相比有所下降。

值得一提的是，叮咚买菜的会员留存率相对较高，招股书显示，购买叮咚会员的用户第12个月和第24个月的回购率分别为64.2%和70.5%，截至2021年第一季度，会员的留存率为48.8%。

每日优鲜则披露了“有效用户”及“核心用户”的相关数据。2018年至2020年及2021年第一季度，每日优鲜APP和小程序拥有的有效用户达到510万、720万、870万和790万。截至2021年第一季度，其用户12个月和24个月的重复购买率分别为71.1%和76%。

另一边，叮咚买菜的核心用户占交易用户数的百分比从2018年约15%增至2019年的17.3%，以及2020年的21.1%，2021年前三个月占比为19.7%。核心用户的客单价在2021年第一季度为93元，平均月订单数6.3个。

总体上来看，叮咚买菜的客单价从2019年的41元增长至2020年的57元。截至2021年第一季度，叮咚买菜已拓展至29个城市，其中5个城市保持了月GMV超过1亿元，前置仓数量为950个。

招股书显示，2020年每日优鲜的客单价为94.6元，远高于叮咚买菜，核心用户的客单价可以达到98元，其招股书表示是目前前置仓玩家中客单价最高的平台。截至2021年第一季度，每日优鲜拥有前置仓631个，入驻了16个城市。

2021年第一季度，叮咚买菜的生鲜类商品（包括农产品、肉类、海鲜）及其他日用品的SKU达到12500多个，其中直采以及从基地合作社采购的比例超过75%。2020年叮咚买菜的所有产品的库存周转期为3.9天，生鲜杂货类为2.2天。每日优鲜的招股书显示他们目前的SKU超过4300个，库存周转期由2018年的6.1天减少到2020年的3.8天，蔬菜的库存周转期为1.3天，肉类为2.3天。总体上来看，两者同是前置仓模式，其库存周转天数相差无几。

采写：南都记者 徐冰倩

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